本周一稀土永磁概念股集体高开，中科磁业奇异果体育app网页版、西磁科技、大地熊涨超10%，创兴资源、华阳新材涨停，科恒股份、银河磁体、龙磁科技、金力永磁、正海磁材等多股涨超5%。

　　消息面上，《稀土管理条例》公布，自2024年10月1日起施行。《条例》中规定对稀土开采和稀土冶炼分离实行总量调控，并优化动态管理。

　　《稀土管理条例》是国内稀土行业生产管控的重要法规，2021年1月就出了草案，时隔三年半终于是落地了。相比三年前的草案，此次正式文件有两点重要变化：

　　第一，发布部门由工信部变为国务院，级别更高，体现了对稀土行业的高度重视；

　　第二，全面加强处罚力度，比如针对无指标超指标开采分离、非法冶炼分离、非法销售，草案是处罚1倍以上5倍以下罚款，而正式文件均提升为处罚5倍以上10倍以下罚款，将有力打击非法开采。国内稀土行业将迎来强管控时代，稀土价格有望迎来支撑。

　　国泰君安表示，稀土集团化、规范化以条例形式确定，供给集中度继续提升。目前国内配额集中于北方稀土、中国稀土集团两家，本次文件出台意味着稀土产业集团化、规范化发展以条例形式确定，行业供给集中度有望继续提升。

　　那么目前稀土行业具体是什么情况？未来看点有哪些？A股市场有哪些个股值得关注？

　　在自然界中，稀土元素主要以稀土氧化物（REO）的形式存在， 分离难度较高。目前已发现的稀土矿物和含稀土元素的矿物约有250种，具备工业价值的稀土矿物只有 50～60 种，适合现今选冶条件的稀土矿物仅有17种，稀土开采和冶炼分离工艺较为复杂，存在较强的技术壁垒，目前仅有我国拥有全套稀土开采和冶炼分离生产工艺。我国也是全球稀土产业链最完备的国家，主导全球稀土分离冶炼产业。

　　根据稀土元素原子电子层结构和物理化学性质，以及它们在矿物生情况和不同的离子半径可产生不同性质的特征，十七种稀土元素通常分为轻稀土和中重稀土。简单而言稀土是一种不可再生资源，是现代工业必不可少的维生素。

　　我们常看的稀土产品价格是以氧化镨钕为主，因为改产品作为钕铁硼磁体最主要的原料，是最具代表性的稀土产品，其价格变化可以在一定程度上反映稀土市场的发展趋势。

　　从最初的开发到下游应用，稀土产业链可分为开采、冶炼分离、加工等环节。 首先从稀土矿山开采得到原矿，经冶炼分离得到稀土氧化物、稀土金属，通过进一 步精密加工成稀土磁性材料、稀土发光材料、稀土催化材料、稀土合金材料和稀土储氢多种下游材料，可广泛应用于新能源汽车、工业机器人、变频空调、尾气净化 催化剂及石油裂化催化剂以及稀土发光材料等。其中，稀土应用于磁体的需求最大，全球磁体对稀土需求占比高达25%。磁体主要用于电动汽车的驱动电机、风力发电机、机器人的伺服电机、消费电子领域。其中新能源汽车是消费大头。（新能源汽车每辆纯电动车消耗钕铁硼5-10kg，每辆插电式混合动力汽车消耗2-3kg，每台工业机器人要用到稀土永磁材料约25kg）

　　世界稀土消费结构中，磁体/催化剂/冶金占比分别为25%/22%18%。中国稀土消费结构中永磁材料需求占比最大，根据华经产业研究院数据显示，2021年我国稀土永磁材料需求占比达42%。

　　2024年2月份美国地质调查局发布的《矿物概要2024》，对全球稀土资源进行了重新评估。

　　报告显示，全球稀土估算储量为1.1亿吨，较2022年减少0.2亿吨，中国稀土储量最高，约为4400万吨，占全球稀土储量的38%，越南19.02%、巴西18.15%紧随其后。

　　1994-2017年间，全球稀土产量均处于缓慢增长且存在一定波动的状态，在10万吨左右徘徊，直至2018年起开始呈明显的增长趋势，至2022年，全球稀土矿开采产量为30万吨。

　　2023年全球稀土估算产量为35万吨，相较2022年的30万吨增加5万吨，增幅16.7%。其中，中国稀土产量最高，占全球总产量的68.6%。美国、缅甸、澳大利亚产量也较为突出，分别占总产量的12.3%、10.9%、5.1%。2023年缅甸稀土产量是2022年的3.2倍，增速尤为明显。此外，越南也将大力发展稀土产业，尽管越南稀土储量位列第二，但此前稀土产量很少，未来越南可能成为稀土原料的新供应基地（主要原因是与美国签订稀土供应协议）。[美国总统拜登2023年9月10日开始访问越南，就半导体与关键的稀土矿签署一项协议。两国也达成协议，将双边外交关系提升至“全面战略伙伴关系”]

　　从全球稀土消费结构来看，中国是稀奇异果体育官网入口土消费第一大国，占比达57%，主要应用于永磁领域，占比高达42.3%。其次是日本消费量占比21%，永磁领域占其消费比例约25%；美国消费量占比9%，受石化行业发展驱动，催化剂为其第一大稀土应用终端，占比约75%。

　　自 2012 年实行稀土专用发票、2016年底工信部组织稀土打黑专项行动等举措，稀土行业规范化逐步提高。2021 年 1 月 15 日，为依法规奇异果体育官网入口范稀土开采、冶炼分离等生产经营秩序， 有序开发利用稀土资源，推动稀土行业高质量发展，工业和信息化部起草了《稀土管理条 例（征求意见稿）》，首次提到了立法管理稀土行业的必要性。

　　因此可以看出：稀土行业在中国是受严监管的行业，我国对稀土总量控制指标呈现“分类管控、有序放开”的管理思路，稀土开采是按配额执行，稀土开采指标基本是一年两次，由工业部和信息化部、自然资源部发布，按照上半年、下半年各一次发布配额（在2023年12月15日两部委追加2023年稀土生产配额，使得2023年发布了3次稀土开采指标）。总体开采指标保持每年约20%的增长速度。其中，对离子型稀土（中重稀土）矿产品较为严格，近年指标保持不变。

　　配额制下我国稀土开采冶炼总量指标稳步增长，增量主要为轻稀土。总开采指标由2018年的12万吨增长至2023年的24万吨，近5年开采指标翻倍，年均复合增速达14%。分类看，2023年我国轻稀土和重重稀土配额数量分别为23.6万吨、1.92 万吨，10 年 CAGR 分别为 12% 和 0.7%。2013-2017 年，由于新能源需求尚未起量，因而我国配额数量相对平稳；自2018年开始新能源车、风电和节能高效电机等领域景气高增，我国配额增量进入快速增长期， 2018-2023年岩矿型（轻稀土）配额 CAGR高达 19%；从结构上看，由于离子型（中重稀土）稀土相对更加稀缺、更加具备战略属性，因而离子型稀土配额增长缓慢，仅在2018年小幅增加，其余时间均维持不变。2023年轻稀土开采量占总开采量的92%，中重稀土仅占8%。

　　稀土价格走势分析：2024年5月稀土价格触顶回落，北方稀土6月下调挂牌价

　　氧化镨钕作为钕铁硼磁体最主要的原料，是最具代表性的稀土产品，其价格变化可以在一定程度上反映稀土市场的发展趋势。

　　2020年中美贸易战稀土作为反制手段，减少对外出口，以及加上随后两年新能源车开始放量，稀土产品氧化镨钕价值呈现持续走强，2022年2月，氧化钕均价达到近十年最高价，为116.87万元/吨。随后工信部就稀土产品价格问题于2022年3月约谈重点企业，引导稀土产品价格逐步回归理性，稀土产品价格由此开启了调整周期。

　　2023年，受稀土供需变化及全球经济复苏迟缓影响，稀土市场跌宕起伏，阶段性面临上游供应超预期、中游产能过剩、下游需求疲软等问题，产品价格一路下跌。

　　从2024年4月开始，稀土价格震荡上行，镨钕等轻稀土元素价格偏强运行反复冲高；镝铽等中重稀土价格坚挺偏强，价格持续上移。在5月中旬到顶，稀土价格随后逐步下调。截至2024年7月1日，氧化镨钕价格为47.8万元/吨，环比不变，较年初下降14.6%.

　　目前稀土产品价格仍处近5年来历史较低位置。随着稀土供应端政策管控的下达，以及未来新能源车，风电等主要下游消费行业的高增长阶段已过，稀土的需求增速减缓，预计稀土价格将维持底部弱势反弹走势，但难以再回到历史高位。

　　今年以来稀土产品整体呈现供需平衡状态，5月或因库存影响镨钕供需变现为过剩。

　　轻稀土：从金属和氧化物角度计算，5月镨钕氧化物短缺299吨，但由于库存结构影响实际供需关系表现为过剩，1-5月累计过剩763吨。

　　重稀土：5月铽过剩8吨，1-5月累计过剩41吨；4月镝过剩76吨， 1-5月累计过剩534吨。

　　短期，2024年指标预计同比增速将放缓，缅甸矿因成本和战争原因有减产预期，家电和电车等终端需求持续向好，全年过剩程度降低，但供给集中度高且需求有改善预期，稀土价仍可保持偏强震荡；中长期，海外供给增加不确定性较强，国内指标增速有望继续放缓，新能源需求和人形机器人将先后接力拉动需求增长，“以旧换新”政策有望带来存量和增量需求并举，作为供给最集中的有色品种，即使出现过剩但价格相对可控，而远期稀土供需也有望从过剩转向紧平衡。

　　2011年我国稀土行业已经形成六大稀土集团格局，包括：南方稀土、广东稀土、厦门钨业、五矿、中铝和北方稀土。

　　2021年12月份，中国稀土集团正式成立，整合了南方稀土、五矿和中铝，自此稀土行业进入四巨头时代奇异果体育app网页版。2024年1月1日，稀土行业继续兼并重组，广晟有色发布公告称，公司间接控股股东将广东稀土集团100%股权划转至中国稀土集团，至此稀土行业仅剩下三大集团：中国稀土、北方稀土、厦门钨业。

　　从企业分布来看，2023 年北方稀土、中国稀土、厦门钨业、广东稀土（广晟有色）开采指标分别 16.66万吨、 6.72万吨、3440、2700 吨，占比分别 69.4%/28%/1.4%/1.1%。北方稀土（轻稀土为主）、 中国稀土（中重稀土为主）开采指标合计达97.4%。

　　我国稀土冶炼指标由2018年的11.5万吨提升至2023年的23万吨，每年增速与开采指标保持一致。分企业来看，2023 年北方稀土、中国稀土、广东稀土、厦门钨业 冶炼指标占比分别 66.2%/27.5%/4.6%/1.7%。炼指标跟随开采指标同步增长，北方稀土、中国稀土冶炼指标合计超90%。

　　2024年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为13.5万吨、12.7万吨。相较2023年第一批分别增长12.5%和10.4%。其中，轻稀土开采总量指标为12.48万吨，相较2023年第一批增长14.5%，中重稀土开采总量指标为10140吨，相较2023年第一批减少7.3%。轻稀土供应保持宽松增长，中重稀土供应则同比收紧，其稀缺性得到进一步凸显。我国稀土总量控制指标调控将继续落实,供给端持续整合也将逐步优化行业格局，稀土供给端有望维持良性发展，与2023年稀土总量控制管理思路保持一致，预计2024年仍将保持15-20%的增长速度。

　　4家稀土上游上市公司一季度业绩全面崩塌。不过，进入4月以来，稀土价格出现一波反弹，这也给予了市场回暖的预期。目前稀土价格维持底部盘整走奇异果体育官网入口势，稀土公司全年的业绩增长同比2023年大概率是大幅下滑的。

　　1、稀土行业是严监管行业，供应端（开采量）受国家配额决定，2023年中国稀土储量和产量均为全球第一，全球占比分别为38%、68.6%，中国稀土在全球来看，占据一定话语权，稀土的内在价值更多在于作为国家战略资源低位上面。

　　2、公司层面：中国目前现存三大稀土集团，近3年以来，北方稀土（轻稀土为主）和中国稀土（中重稀土为主）两家合计开采和冶炼指标均超总量的90%以上，2023年北方稀土产量15.22万吨，国内市占率66.2%，排名第一，也是全球第一，中国稀土产量6.32万吨，市占率27.5%。

　　3、稀土行业周期属性强，个股涨跌与产品价格联系密切呈正相关关系。如2020年7月（中美贸易战，中国限制稀土出口，推动稀土价格上升），2021年7月（下游电车、风电需求增加）两波稀土个股上涨，都是稀土价格上涨推动。

　　4、目前稀土价格和个股价格均出现历史底部，目前稀土供应出现过剩状态，下游新能源车和风电的增速会趋缓，预计下半年稀土价格难有其色，总体判断稀土板块下半年维持弱势行情。（不排除中美摩擦升级，稀土再次成为反制手段，出现阶段事件刺激性行情）

　　【中国五矿化工进出口商会】2024.01.24《2023年我国稀土产品进出口分析》

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